原标题：蜕变之债：透过广铁绿色债看债市成长之路 来源：中国经济导报

　　由约100名澳门青少年组成的“新时代同心行”广东省学习参访团，不久前在广州、东莞、珠海展开为期学习交流活动，感知粤港澳大湾区发展机遇。新华社

日前从广东省财政厅获悉，经国务院批准，财政部下达广东省2019年新增债务限额2169亿元（其中深圳314亿元），创历史新高，比2018年增加806.6亿元，增幅达59.2%。 广东省财政厅有关负责人表示，为落实中央部署，广东将扭住建设粤港澳大湾区这个纲，把新增债券资金用在刀刃上，推动加快形成“一核一带一区”区域发展新格局，实现对重点项目保障在举债空间内‘三个全覆盖’。 

从去年年底获批到今年年初发行，优质企业债“19广铁绿色债01”一直备受关注。发行当日，其更以3.90%的票面利率创2017年以来地方国企企业债券利率新低。
数据显示，截至目前，我国已累计核准优质企业债券47支、总金额达6238.4亿元，其中2019年已核准24支、总金额2730亿元。同时，2019年上半年，绿色债券的发行规模再创历史同期新高，合计发行1432.91亿元，债券品种也进一步得到创新。
“19广铁绿色债01”既有“绿色”光环，同时带着“优质企业债”的标签，这支债折射的时代价值和蜕变意义值得探究一二。

透过优质企业债看债市成长

近年来，企业债券规模稳中有增，结构持续优化，已连续三年核准超过8000亿元。数据显示，2019年上半年，企业债券工作进一步提质增效，共核准112支3647.2亿元，同比增长131%，其中债项评级AAA的债券52支2960.3亿元，占比超过80%，重点支持了交通基础设施、园区基础设施、市场化银行债转股、绿色发展、城市停车场等符合国家重大战略、重点规划的项目融资。
2018年8月17日，北京首都旅游集团有限责任公司成功发行全国首支“优质主体企业债”，标志着优质企业债的“横空出世”。其推行的初衷，是为进一步发挥企业债券直接融资功能，引导资金流向，更好地服务实体经济发展。
而2018年12月8日，国家发展改革委核准广州地铁集团有限公司发行绿色债券不超过300亿元，成为当时我国规模最大的绿色企业债券。据了解，300亿元的优质主体企业债券获批，会使广州地铁集团融资灵活性大大加强，为广州市轨道交通项目提供一揽子的资金保障，在规模和时间上实现项目建设资金需求与债券融资的高度匹配，对于广州市重大项目融资创新具有重要示范意义。
实际上，早在2018年1月22日，国家发展改革委在召开新闻发布会就表示将支持符合条件的优质企业发行企业债券融资，进一步增强企业债券服务实体经济的能力。之后，2018年2月8日，国家发展改革委办公厅、财政部办公厅发布《关于进一步增强企业债券服务实体经济能力严格防范地方债务风险的通知》，2018年12月，国家发展改革委印发《关于支持优质企业直接融资进一步增强企业债券服务实体经济能力的通知》……这一系举措凸显国家对企业债券寄予的厚望。

优质企业债缘何受市场欢迎

从“出生”到“壮大”，优质企业债之所以如此受到市场欢迎可谓有据可循。在业内人士看来，优质企业债的推出有助于提高企业债券审核效率。国家发展改革委简化审批程序，从“事前审核”转变为正负面清单加“事中事后监管”，从申报材料、发行流程、后续管理等几个方面明确管理要求，缩短了企业报批时间，也降低了企业沟通成本。
此外，优质企业债的推出还有助于提高企业资金使用灵活度。对于企业发债的资金投向，国家发展改革委明确债券资金负面清单，也针对具体企业规定了较宽泛的正面使用领域，在给予资金使用灵活度的同时，也有效引导资金流向，确保债券资金的募集投向符合国家产业政策的实体经济。
这从“19广铁绿色债01”的发行也可以窥见端倪。广发证券债券业务部总经理黄旭辉表示，优质债的试点创新对广东企业债券工作意义非凡。高效的审核方式，为企业融资减少了不必要的工作量，提高了资金筹措灵活度，保障了投资项目建设的顺利推进。
300亿元规模的融资，广州地铁集团当时为何会选择企业债券？在广州地铁集团总会计师王苹看来，企业债券的资金主要用于项目建设，而轨道交通项目建设符合国家产业政策，是企业债券重点支持的，能有效匹配资金需求，因此广州地铁积极申报大规模的优质绿色债券。

透过绿色债券看发展理念变化

党的十八大以来，“绿水青山就是金山银山”的理念日益深入人心，绿色发展成为时代潮流。绿色债券旨在为能够解决气候变化的项目融资，可以由政府、银行、市政机构或企业发行。自2015年国务院出台的《关于生态文明体制改革总体方案》以及2016年七部委联合发布的《构建绿色金融体系的工作指导意见》中，明确提出“推进绿色金融体系建设”以来，绿色债券成为创新债券的“新风口”。2017年“绿色金融”首次写入了政府工作报告，进一步推进绿色债券市场的发展。资料显示，2018年，中国绿色债券发行额突破300亿美元，符合国际绿色债券定义的债券占比逐渐提升。
据了解，目前，中国绿色债券市场已逐步形成了发行指引、支持目录、第三方评估认证、信息披露、存续期管理等相对完善的绿色债券政策体系，有利于促进绿色债券市场规范、健康发展。
去年5月发布的《广东省广州市建设绿色金融改革创新试验区实施细则的通知》明确提出，支持试验区内企业发行绿色企业债券等融资工具，投向绿色循环低碳发展项目。从低碳省市试点到绿色金融改革创新试验，身处绿色创新改革前沿的广东企业对绿色债券申报踊跃。
此次“19广铁绿色债01”所筹资金将用于轨道交通工程等领域符合国家产业政策的项目，分析人士则进一步提出，随着广州地铁集团300亿元募集资金的到位，将有力支持广州轨道交通工程建设，促进绿色公共交通体系构建，便利广州市民出行，贯彻广州地铁绿色出行的理念，同时将进一步提升广州作为国家中心城市、粤港澳大湾区核心城市的集聚和辐射功能。
广州地铁集团财务管理部总经理王晓斌认为，对企业来说，这是响应国家号召开展的一项创新性尝试。发行绿色债券可凸显轨道交通绿色低碳特性，相信可以吸引投资者关注，有利于降低融资成本。
实际上，低碳交通则是绿色债券最大的募集资金投向领域。根据相关报告显示，低碳交通自2018年第四季度以来一直是绿色债券最大的募集资金用途类别，占2019年上半年总发行量的37%。其次是可再生能源（26%）和水（20%）。
值得一提的是，2019年6月18日，江西省赣江新区绿色市政专项债券（一期）在上海证券交易所成功发行，这也是全国首单绿色市政专项债。业内人士认为，绿色市政专项债的推行可丰富我国绿色债券品种。此外，试点发行真正意义的绿色市政债券，将有利于发挥财政政策对绿色发展的支持作用，即可以加强对绿色、可持续发展等污染防治和产业转型重点项目的支持力度，又可以将绿色市政债券的免税安排让利于投资者，撬动更多社会资本支持绿色项目建设。