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来源：宜昌白云飞

原标题：指数基金基础知识（二）——场外指数基金和场内ETF基金有什么区别？

我们现在已经实盘运行的股债轮动策略投资的是场内基金ETF，而最新改进的低频版股债轮动策略准备投资场外指数基金。对于参与股债轮动的网友们，在指数基金投资这条道路上是走在前列的。但是也还有部分网友反应，他们对于指数基金的知识比较缺乏。所以接下来一段时间，我准备写一个系列的文章，把我知道的指数基金相关基础知识介绍给大家。我也只是一个小散，并非基金从业人员，知识和能力有限，如果文中有误，欢迎大家指正。

【场外指数基金和场内ETF基金有什么区别？】

1、申购赎回方式不一样。

场外指数基金使用现金申购和赎回。申购时我们把钱交给基金经理，基金经理再帮我们购买股票。赎回时基金经理卖掉股票，再把钱退给我们。

ETF使用实物申购和赎回。申购时我们需要先把股票买好，再拿股票去换ETF基金份额。赎回时我们得到的也是股票，需要我们自己把股票卖掉才能得到现金。当然申购和赎回都有快捷操作方式，比如申购跟踪中证500指数的510500ETF，不需要我们手动去买500支股票。

2、交易机制不一样。

场外指数基金只能在场外基金销售平台或基金公司自己的官网申购和赎回。

ETF基金既可以申购和赎回，也可以在证券交易市场上买入和卖出。

3、投资门槛不一样。

场外指数基金的申购门槛比较低，大部分在1000元以下就可以申购。

ETF基金因为涉及到要按跟踪指数成份股的比例买入股票来换购ETF份额，所以申购门槛比较高，以跟踪中证500指数的510500ETF为例，最小申购单位为40万份，按510500现价5元多计算，申购门槛为200万以上。

对于绝大部分散户来说，不能申购ETF基金，但是可以在场内交易ETF，比如买100股510500只需要500多元，而买100股159949创业板50ETF，只需要50多元。

4、基金仓位不一样。

因为场外指数基金需要时刻面对用户的赎回，所以一般基金最高仓位只有95%，需要留5%的现金应对赎回。

ETF基金是实物申购和赎回，不存在留现金应对赎回，所以理论上基金最高仓位可以达到100%。

若沪深300指数上涨10%，对应场外指数基金的涨幅大概为9.5%，而ETF基金的涨幅大约等于指数涨幅10%。

5、成交价格不一样。

场外指数基金每天只有一个成交价格，就是指数基金的净值。一般下午3：00收盘之前申购的场外指数基金，按当日净值计算，下午3：00之后申购，则按次日净值计算。指数基金的净值一般在当天晚上8：00左右公布，也就是说申购指数基金时，我们是不知道成交价格的，是以一个未知价格成交。

ETF基金可以在场内随时交易，成交价格为当前的市场价格，由市场供需要确定，我们成交时就已知道成交价格。

6、最低持有时间不一样。

场外指数基金都有持有时间的限制，即使是指数基金C份额，大部分也需要最少持有7天（注意是自然日，不是交易日），如果持有少于7天赎回基金会有1.5%的高额赎回费。

大部分A股相应ETF基金，场内交易都是采用和股票一样的T+1交易，也就是买入的当天不能卖出，需要下一个交易日才能卖出。大部分非A股ETF基金可以T+0交易，比如H股ETF。

场内申购的ETF基金，除了深交所跨市场ETF之外，其它ETF基金都可以申购之后当日在二级市场卖出，当日买入的ETF份额，也可以选择当日赎回，等同于T+0交易。这种机制很方便做套利，但是门槛比较高，需要达到ETF的最低申购单位，一般大概需要200-300万资金。

我能想到的区别就是这些，不知道大家还有没有补充的。