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券商审核趋严，整体规模减小，但大股东质押并未下降。

8月7日，沪深两市均以下跌收盘，沪指已连跌6日。截至收盘，上证指数收于2768.68点，跌0.32%；深成指跌0.5%；创业板指跌0.51%。

随着股指的进一步下探，上市公司股票质押爆仓的风险频频爆出。

“中国版ZARA”拉夏贝尔（603157.SH）8月6日晚间披露公告称，其控股股东、实际控制人邢加兴累计质押的1.416亿股已全部构成违约，且可能影响上市公司控制权的稳定。

此前，迅游科技（300467.SZ）、万达信息（300168.SZ）分别发布公告称，控股股东的股票质押式回购交易业务触发违约。

多股实控人质押近100%

8月6日晚间，拉夏贝尔公告称，控股股东、实际控制人邢加兴质押给海通证券的1.416亿股A股股份已低于最低履约保障比例，因未提前购回且未采取履约保障措施，质权人已发出股票质押违约书面通知，构成违约。

公告显示，邢加兴直接持有拉夏贝尔约1.42亿股，占公司总股本25.91%，占公司A股总股本42.62%。

自2017年11月至2019年6月，邢加兴先后6次将所持有股份质押给海通证券，累计质押1.416亿股，占公司总股本25.85%，占公司A股总股本42.54%，占其持有公司股份的99.81%。

拉夏贝尔同时称，目前邢加兴正与海通证券保持持续沟通，计划通过补充担保物、追加保证金或提前赎回质押股份等措施解决质押违约问题。

作为国内首家A+H股上市的服装公司，拉夏贝尔上市次年（2018年）由盈转亏达1.6亿元，今年上半年亏损加剧。

7月30日，拉夏贝尔披露2019半年度业绩预亏公告，预计2019年半年度归属于上市公司股东的净利润为-4.4亿元至-5.4亿元，同比下降约286.6%至329.0%。

此外，公司股价于8月6日，一度跌至上市来最低的4.96元/股，今年内累计跌幅达51.6%，距上市来最高股价已跌去逾8成。

值得一提的是，截至2019年6月底，公司境内线下经营网点较2018年底净减少2400余个。

券商审核趋严

融资便捷的股票质押融资，一直是上市公司大股东青睐的重要融资渠道。但每当股指持续下跌，质押风险就会随之上升。

第一财经记者注意到，A股市场内前10大股东的股票质押占总质押盘逾八成，而第一大股东100%质押股票的也不在少数。

据记者统计梳理，截至8月7日收盘，Wind数据显示，沪深两市股票质押总市值约为4.34万亿元，前10大股东股票质押累计市值约为3.57万亿元，占比82.26%。

其中，第一大股东股票质押累计市值2.47万亿元，占总质押盘近6成。

“今年以来有关股票质押融资业务机构的审核力度较去年有所提升，这是整体质押盘有所下降的原因之一。但是，大股东质押盘的比例并未下降，甚至有所上升。”一位机构人士对第一财经记者表示，近日市场连日下跌的情形下，投资者应注意警惕大股东高比例质押的个股。

据统计数据显示，截至8月7日，两市共有568只个股的第一大股东质押比例超80%，接近100%质押比例的约有286只。

此外，A股市场上股票质押盘的总额较年初有所下降。Wind数据显示，截至8月7日，A股质押股份数量合计6105.96亿股，今年年初时为6340.17亿股，下降3.7%。

“沪指下跌的风险仍没有解除。”上述人士还称，8月至今，上证综指已跌去逾140点，若再进一步下探100点左右，高比例股票质押的个股被平仓的风险较大。

按照中信证券的测算，预计指数平均每下跌100点，疑似平仓风险市值将增加约700亿。若上证综指跌破2700点，平仓风险市值也许会再次接近去年 10 月股权质押问题集中爆发时水平（当时市场平仓风险市值或接近万亿），可能会触发受迫性卖出的负反馈机制，甚至有可能进一步触发两融风险。

另一位不愿具名的券商人士对记者表示，其供职券商在一年前已开始实施针对上市公司大股东股票质押风险管控。

“以100个亿资金盘为例，一年前融资3、5亿并非难事。如今，大股东若想质押股票融资，最多只能给到1亿左右，甚至在实际操作中仅有8、9千万左右。”他表示，各家券商的平仓线有异化，只要质押率不是太高，市场也没有出现股灾式的股票下跌，上市公司的股票质押业务被强制平仓的可能性并不大。

不过，他补充称，平仓的风险显然是与质押比例挂钩的。

“化解股票质押平仓风险一般有两种方式：补券或补资金。个股质押率在50%左右的公司，即便在股价下跌时有平仓风险仍可以补充质押来化解。而对于高比例质押股票的个股，在先前质押加大债务压力的同时，又没有足够空间补券。并且大量高比例股权被大股东质押出去甚至冻结的背后，存在着这些股权被拍卖的可能，进而导致上市公司控股权转移的风险。”他说。